在国货美妆品牌竞争日益激烈、行业普遍陷入“流量焦虑”与“利润内卷”的背景下，丸美生物(603983.SH)最新交出的三季度成绩单，展现了一条不同的发展路径。
根据丸美生物近日发布的2025年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入24.50亿元，同比增长25.51%，展现出强劲的市场扩张力。更值得关注的是其盈利质量的提升：第三季度单季，公司归属于上市公司股东的净利润同比增长11.59%，基本每股收益同比增长12.5%，盈利增速呈现出强劲的回升势头。
(截图源自丸美生物2025年第三季度财报)
现金流大幅改善，财务健康度凸显
与部分同行“增收不增利”或利润微增的状况相比，丸美生物在财务健康度上表现尤为突出。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额大幅提升至1.59亿元，同比猛增132.19%。这一数据远超利润增速，表明公司的盈利有扎实的现金流入作为支撑，销售回款能力强劲，营运效率显著提升，为公司在市场波动中提供了强大的抗风险能力和业务拓展空间。
不过度依赖营销，研发构筑长期壁垒
在当前美妆行业“重营销、轻研发”的普遍叙事下，丸美生物选择了一条更为艰难但可持续的道路。根据三季报数据，公司前三季度研发费用达6,278.88万元，同比增长15.34%，增速较上半年进一步加快，持续高于行业平均水平。这种对研发的重视并非空谈，而是结出了累累硕果。
截至上半年，丸美生物累计获得授权专利365项，其中发明专利高达255项，构筑了坚实的技术护城河。公司在生物科技领域的突破尤为引人注目，不仅在2024年成立“全国重组功能蛋白技术研究中心”，近日更是荣获重组功能蛋白广东省工程研究中心建设资质，标志着丸美生物的研发实力与产业布局得到权威认可的同时，在重组功能蛋白核心技术攻坚赛道上迈上新台阶。
与一些将大部分收入投入流量营销换取增长的同业相比，丸美生物试图在品牌声量、产品力和财务健康之间找到一种精妙的平衡。其三季度报告显示，公司在保持营收高速增长的同时，实现了利润与现金流的协同改善，证明了其“产品驱动、技术引领”战略的有效性。
当前国货美妆的竞争已进入下半场，从单纯的规模争夺转向了“利润战”和“持久战”。在这一阶段，那些拥有核心技术、高效运营能力和健康财务报表的企业，将更有可能穿越周期，赢得投资者和消费者的长期信赖。丸美生物三季报所展现出的盈利韧性、现金流改善和对研发的持续投入，正是其在这场“利润战”中实现差异化突围的关键筹码。
