招商银行联合易方达基金于10月22日在南京成功举办2025年四季度投资策略报告会。

　　报告会邀请了「格兰投研」创始人申文冠先生担任主讲嘉宾，共同探讨了当前宏观形势与四季度策略布局。

　　会上，「格兰投研」创始人申文冠首先回应了当前投资者的核心困惑。指出A股市场与美股市场特征存在显著差异，A股市场需要具有中国特色的价值投资理论进行实践，不可盲目套用美股的投资范式。

　　随后，申文冠先生从市场角度分享了专业见解。

　　他指出，A股市场正在经历一场深刻的慢牛进程，这与以往牛市截然不同。

　　他认为，本轮慢牛的核心是市场定位的转变，即从过去的“融资工具”转变为“财富蓄水池”。

　　申文冠先生总结，这一转变由三大因素共同推动：一是政策层面通过严管减持等措施营造稳健的市场环境;二是企业层面借助“反内卷”优化经营，推动盈利水平改善;资金层面则受益于低利率下“存款搬家”及海外账户监管收紧，形成资金流入动力。

　　展望2025年四季度，申文冠先生判断，科技仍将是绝对主线。

　　他认为，在中美博弈的宏观背景下，科技领域既是经济发展的核心方向，也是资本市场的重要盈利抓手。

　　AI、消费电子、新能源、创新药，以及有色、新消费等非科技板块，被其列为四季度重点关注领域。

　　在分享及问答环节中，针对投资者关心的具体资产，申文冠也给出针对性观点：银行股定位偏向“防御”而非“主攻”，适合作为组合稳健配置;黄金当前估值已处于“偏贵”区间;券商板块则适合遵循“买在横盘，卖在拉升”的操作策略，把握波段机会。

　　活动主办方代表在总结时表示，「格兰投研」创始人申文冠先生的分享为个人投资者的四季度布局提供了清晰的思路。未来将持续为客户带来高价值的投研活动，致力推动投资者教育与财富的保值增值。